
Emre Alkin
Kısır döngü: Enflasyondan değil dövizden korkmak!
Cumartesi günü İTO'nun ‘geçinme endeksi’ açıklandı, bugün de TÜFE açıklanacak. Beklenti anketleri de bunların öncesinde açıklandı.
Bir haber ajansının anketine katılan 21 kurumun medyan beklentisi enflasyonun Şubat’ta %3 seviyesinde gerçekleşeceği yönünde olmuş. Ankete katılan ekonomistlerin tahminine göre yıllık enflasyonun %39,97 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Bu arada Şubat enflasyonu için en düşük aylık beklenti %2,30 ve en yüksek beklenti %4,10 olarak kaydedilmiş. Bunların ortalamasını almak mantıklı değil elbette. Ancak en yoğun beklenti bölgesinin %3 olduğu gözüküyor.
Yıllık olarak bakıldığında ise Şubat için en yüksek enflasyon tahmini %41,53 olurken en düşük tahmin %37 seviyesinde gerçekleşmiş.
Diğer yandan anket katılımcıları 2025 yılsonuna ilişkin de enflasyon beklentisini %28,28 olarak seslendirmişler. En yüksek tahmin %30 olmuş ki ben de bu civarda bekliyorum.
Diğer taraftan Merkez Bankası'nın anketleri beklentilerin ayrıştığını gösteriyor. Şubat ayında 12 ay sonrası için yıllık enflasyon beklentisi piyasa katılımcıları için %25,3; reel sektör için %41,9; hanehalkı için ise %59,2 olarak gerçekleşmiş. Yani piyasa katılımcıları ve hanehalkı beklentisinin bir önceki aya göre iyileşmediği gözüküyor. Reel sektör ise umudunu korumuş.
"Bu durumda faiz kararı ne olur?" sorusunun cevabı aslında döviz hareketinde gizli. Yerel seçimlerden önce dövizin yükselmesi yerine faizin yükselmesini tercih eden Merkez Bankası, rezervlerden 13 milyar dolar satarak yine böyle bir tercih yapabileceğini gösteriyor. Yani Merkez Bankası eğer faizi sabit tutarsa bunu enflasyon korkusundan değil, döviz kurlarının yükselme korkusundan yapacak.
Bu arada, İTO Geçinme Endeksi %3 civarında açıklandı. Bakalım TÜİK, Merkez Bankası’na yardımcı olmak için şapkadan tavşan çıkaracak mı? Eğer döviz kurlarının yükselmesinden çekinmişse Merkez Bankası, TÜFE rakamı yüksek açıklanır. Böylelikle “Benim suçum yok enflasyon yükseldi” diyerek faizlere dokunmaz. Düşük ihtimal ama geçerli bir ihtimal.
Eğer her şartta faiz düşürmeye kafaya takmışlarsa, ki öyle gözüküyor, o zaman TÜFE rakamı beklenenden daha yüksek çıkmaz diye düşünüyorum.
Maalesef, ekonomistleri olması gerekenleri düşünmek yerine “niyet okumak” mecburiyetinde bıraktıkları için de fevkalade üzülüyorum.